疫情之下数据资料点评：4月社融“滑铁卢”，可能是疫情影响下今年的最低值

民营企业之前长期额度倒转经济总量下行。4同月，民营企业之前长期额度3个同月倒转营业收入经济总量为-31.6%，较3同月的-11.6%下降19.9个百分比，为当年年内上限参数。

汇票信贷九出韩圆额度经济总量突出下降。4同月，汇票信贷九出韩圆额度经济总量（3个同月飘移不等）由3同月的9.6%急剧下降至22.7%。从历史数据来看，该比例为2015年9同月以来最高参数。

3、M1与M2剪刀输增大，社融与M2经济总量输为6年来首次减到负参数

M1与M2剪刀输实质性增大。4同月，M1营业收入经济总量为5.1%，较3同月持续上升0.4个百分比；M2营业收入经济总量为10.5%，较3同月持续上升0.8个百分比；M1与M2二者之间的剪刀输由3同月的-5.0%增大至-5.4%，剪刀输已紧接著2个同月增大。

社融与M2的经济总量输突出下降，是自2016年3同月以来首次减到负参数。4同月，社融流通量营业收入经济总量为10.2%，社融与M2二者之间的经济总量输由3同月的0.9%下降1.2个百分比至-0.3%。

4、社融周期的下行发展趋势被无济于事

从周期的本质来看，导入社融截断的下行发展趋势被阻塞。4同月，导入社融截断读数为0.5%，较3同月的3.2%下降2.7个百分比。

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贤 | 刘昕 第一新闻研究院副研究员

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