光大期货：燃料油预计下半月供应将重回关系紧张

1、自给自足层面，截至1同月10日当周，亚洲地区地区燃料油供给此后极低企至2234万桶，较未来会极低企128万桶（6.07%）；富查伊拉燃料油供给升至917.8万桶，环比以前一周下降94.5万桶（9.34%）；ARA燃料油供给升至103.3万吨，环比以前一周减少13.2万吨（11.33%）。未来会几高雄港口总供给水平间歇，同类型亚洲地区及欧美船货流入量显著增加，支柱亚洲地区地区燃料油供给此后极低企，纾缓了此以前低砷自给自足偏紧的情况下，但届时这种情况不会持续性再继续，根据最新消息，12同下半年运输船的一批非洲Skikda极极低砷直馏货物的可携带推迟，届时1同下半年至2同下半年的低砷船用燃料调和原料自给自足将重回紧张。

2、所需层面，巴基斯坦由于液化短缺产生了一小燃料油替代增量，未来会亚洲地区地区极低砷180和380衍生品贴水均反弹至正值区间，反映了当以前极低砷衍生品询购增加；目以前，北亚地区发电机组低砷燃料油的供货所需仍在持续性，届时夏季中止以前低砷燃料油商品所需偏强的轴线不足以完全逆转。此外，从船期上看中秋以前法制低砷油进口所需有功利主义回升的迹象。

3、经济衰退层面，未来会EIA和API美国政府炼油供给此后下降，但成品油（尤其是汽油）供给再度颇极低，全口径呈现累库。商品对于成品油的累库并无太大反应，主要出发点仍在于宏观层面的主因。昨日美国政府公布12同月CPI数据为7%，创40年新极低，叠加以前日里德讲话偏鸽，美元指数走弱，铜、炼油等大宗商品强势走极低。自给自足层面断供事件时有发生以及OPEC+增产大标准差持续性不及预料，所需层面衍生品季节性补库所需较好使得同类型炼油基本面偏紧。我们显然短期经济衰退或持续偏强行情。

4、适度来看，未来会，国际经济衰退呈波动上行行情，亚洲地区地区砷燃料油市价亦小幅极低企。同类型亚洲地区地区自给自足纾缓的情况并从未持续再继续，届时下半同月低砷自给自足将再度放宽，支柱亚洲地区地区低砷笔、衍生品市价以及价差再度走强；并且法制对于低砷的进口所需也显现功利主义回升。所需层面，极低、低砷船燃销量持续稳定，低砷发电所需仍是中流砥柱。基于当以前供需仍然偏紧和来自经济衰退的开销支柱，我们显然短时间LU和FU都将持续波动极低企的轴线。