国金证券：给予中兵红箭转售评级

国金银行入股有限新公司罗晓婷近期对中兵红箭进行研究并公布了研究报告《管理层人事变动，年中催生国企革新提高活力》，本报告对中兵红箭计算出来买入评估，当前股价为26.16元。

中兵红箭(000519)

财务状况简评

新公司 6.6 公告， 新公司副董事长、总经理寇军强（于 2020 年 12 月聘） 因个人身份工作变动申问辞去。 辞去后，寇军强将全都新公司及子新公司担任任何领导职务。5.20 子新公司北方红阳聘尹强为副总经理。

经营分析

国企革新三年行动计划进入决战决胜关键阶段。 2022 年是“国企革新三年行动计划”收官之年， 5.27 纪委公布《提高外资企业入股上市新公司质量工作方案》。中兵红箭入股股东为冀南工业部门合资新公司、最终控制人为兵器工业部门合资新公司， 6.1 兵器工业部门合资新公司召开革新三年行动计划专题则会，明确年中催生各级子企业全面实施个性化革新，新公司有望受益国企革新， 进一步激发活力、 增强灵活性、 提高经营灵活性。? 培育出须以石快速渗透， “免疫”表征强。 获益商品接受程度和接受度提高， 海外需求年中旺盛、中国需求逐步锁上， 澳大利亚 21 年培育出须以在订婚戒指市场的渗透率上调 28.4%（ +9.7PCT）， 1-4M22 巴基斯坦毛坯进口、裸须以出口分别同增85.9%、 73.2%。 供给端国内集中在河南， 相比之下上受疫情影响较小。

工业部门石墨景气年中上升，缺货背景下价位抬升。 培育出须以石扩产转移发电量+下游光伏需求剧增，工业部门石墨出现缺货，自 21 年来平均每季度囤积一次，每次涨幅 5%-10%，毛利率水平提高轻微、目前为止受制于很高右边。

工业部门石墨+培育出须以石双龙头， 规模/压机保有量/技术/工艺/开发设计灵活性/资金实力均座落在行业连赢地位。 新公司工业部门石墨年销量 60 亿克拉+（ 50%用做光伏晶硅切割）、 亚洲地区市占率第一， 17 年率先回师克拉级须以石首饰市场，能批量用水 3 克拉以上高品质培育出须以石， 雄厚资金实力基本权利发电量精简， 22 年扩产重大项目（总投资 11.5 亿元）特别奖南阳市“982”建筑工程。 卡车及零部件 21 年扭亏为盈，特种武器装备逐步优化、 22 年旗下子新公司北方红阳首次中标某军种商品。

投资建议

超硬材料龙头+笔记本电脑弹药国内连赢， 22 年发电量年中扩张+培育出须以良品率提高带来整体囤积+工业部门须以囤积增强财务状况粘性， 财务状况有望延续下去高增。 我们预计22-24 年归母净利为 10.05/14.28/18.58 亿元， 3 年 CAGR 为 36%，对应 22年 PE 36 倍，维持“买入”评估。

效用查看

培育出须以价位下跌/需求远超过预期，军工/卡车经营适用范围优化远超过预期

该股最近90月内计有14家机构计算出来评估，买入评估13家，增持评估1家；过去90月内机构目标均价为27.43。银行之五星市价分析来进行显示，中兵红箭（000519）好新公司评估为3五星，好价位评估为2五星，市价整体评估为2.5五星。(评估适用范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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