大豆豆粕：关注点从南美移向北美

中都粮期权研究中都心

 摘要

  英国市场非议点从中都南美洲转向加勒比地区，中都南美洲天候炒作接近尾声，续篇美豆容错度较小。4-5月底份国外到大港以及抛储的补充将避免国外基差承压，单边走势预计还将保持良好稳定主导。

1、中都南美洲

  从去年上半年开始，拉尼玛避免的中都南美洲天候炒作始终横跨美豆及国外豆粕的股市。从喷流上来看，在俄乌冲突遭遇先前，波动节奏都是气象和实际证明的股票交易，数据分析推测干季，喷流升高，数据分析得到证明，喷流独自升高；实际降水好于数据分析的情况显现出的周内愈来愈为少。当碰到实际的乌拉圭蔗糖优良率和阿根廷蔗糖优良率连续下降之后，各大国家机构下调年产量推估，生产开销独自升高。2月底底俄乌重大事件先前我们忽视美豆生产开销的升高存在一定效用，主要是考虑到中都南美洲年产量缺失或许会存在高估的或许。俄乌开战之后，喷流注入战争升水。3月底份中都南美洲天候改善，战争升水有一定挤出，喷流显现出了一定预处理。

  从前期来看，乌拉圭收获进度较较慢，已经度过愈来愈为重要根茎，天候对年产量的严重影响愈来愈为小，而前期英国市场推估偏低的乌拉圭蔗糖年产量会就会存在低估的效用也基本上需要评估。阿根廷蔗糖收获则刚刚开始，绝大部分特产仍将受到天候情况的严重影响，先前英国市场推估的4300万吨年产量或许偏低，但调整幅度的大小对于股市的严重影响或许并不大。既有而言来看，乌拉圭蔗糖本年年产量显现出2000万吨以上的下降是一定愈来愈为确认的事实，但随着时间的演进，天候炒作对于股市的严重影响将日趋变大，英国市场非议的焦点日趋向美豆续篇转移。

 2、英国

  英国即将发布美豆2022/23年度续篇种植占地和第二季度库存原始数据，也就是说英国市场对于续篇种植占地的推估为8872.7万英亩，下行为8600-9200万英亩。对于既有英国农产品来说，马铃薯+蔬菜+蔗糖的种植占地约占总占地的七成，本年续篇的占地升高潜力或许会主要高度集中都在马铃薯，蔗糖+蔬菜的占地总和相对来说愈来愈为稳定。由于化肥开销大大提高，对化肥需求愈来愈大的蔬菜相对来说蔗糖来说并没有占优，因此从大趋势上看，蔗糖占地增大相对来说确认，但是对于占地的增大幅度来说，我们愈来愈倾向于种植意向报告比平均期望偏低。而由于中都南美洲蔗糖年产量的短缺，续篇美豆的种植季容错度小，一旦显现出天候缺陷，生产开销还将面临升高的或许。对于美豆的需求来说，从榨利角度来看，也就是说英国榨利仍表现较佳，我们或许会碰到一个愈来愈好的压榨原始数据。既有而言来看，美豆续篇平衡表我们忽视会愈来愈为不安，但来自于中都国的需求会就会显现出下降避免不安程度缓解需要在前期非议。

  由此可知：美豆平衡表可知

原始数据来源：USDA，中都粮期权该中都心   3、国外

  也就是说国外蔗糖及豆粕均处于短缺的正常，第二季度蔗糖到大港较低，但我们会在4-5月底份连续两个月底碰到相当大的到大港，缓解了国外不安的格局。另外50万吨进出口蔗糖储存量eBay也解决了豆粕05续约基差回归的缺陷，现货生产开销较慢速回落。虽然我们对于三季度蔗糖到大港的情况仍偏乐观，但4-5月底份的情况还是有一定压力在豆粕的基差上体现。需求方面，也就是说饲料中都，豆粕添加比例已经充份存储，豆粕消费原始数据大大下降，高价确有抑制了需求，这也或许会避免前期美豆出口原始数据显现出一定的下调。从前期来看，4-5月底份大几率会碰到基差承压的情况，但单边走势跟随美豆，还将保持良好主导。

  由此可知：美豆平衡表可知

  原始数据来源：中都粮期权该中都心

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