民生金融机构：给予攀钢钒钛买入评级

2022-04-08民生商业银行持股有限母公司邱祖学,孙二春对攀钢锑钛顺利进行学术研究并面世了学术研究报告《22Q1获利官网点评：锑纺织品量价齐升，22Q1获利大幅持续增长》，本报告对攀钢锑钛给出买断标准普尔，这两项股价为3.86元。

攀钢锑钛(000629)

惨案详述：4年底7日，母公司面世2022Q1获利预增公告：预计22Q1意味着归母净利4.5亿元至5亿元，增加值+111.26%至+134.73%，环比+109.29%至+132.55%。22Q1意味着扣非后归母净利4.05亿元至4.55亿元，增加值+180.52%至+215.15%，环比+81.00%至+103.35%。

分析与判断：

锑行业延续较高新制度度，母公司锑纺织品量价齐升。市价各个方面，22Q1锑行业延续较高新制度度，锑纺织品市价继续走较高，22Q1锑铁美国市场均价增加值+30.6%，环比+15.6%，五氧化二锑美国市场均价增加值+29.8%，环比+14.4%。钛白粉各个方面，22Q1钛白粉市价延续较之上，22Q1钛白粉美国市场均价增加值+17.0%，环比微幅下跌0.1%。销量各个方面，母公司售予康定锑纺织品后，紧抓锑产品线美国市场机遇，努力协调资源组织起来客户需求，锑纺织品销量增加值大幅持续增长。另外，母公司严格跟进降本增效措施，积极消化辅料、动力并成本上升所带来的岌岌可危影响，助力22Q1获利意味着较高速持续增长。

并事与愿违售予康定锑纺织品+与四川南村集团签订战略协议书，母公司锑纺织品三阳话语权将越来越巩固。母公司2021年并事与愿违收尾售予康定锑纺织品（1.8万吨锑纺织品火力发电），现有锑纺织品火力发电达到4万吨（以V2O5计），火力发电规模世界性前十名。另外，母公司与四川南村签订协力框架协议书，陷入僵局原先设立有限公司母公司（攀钢锑钛出资%65%～70%）企业新建火力发电2万吨五V2O5的锑渣手工生产线，母公司未来会权益锑纺织品火力发电上半年达到5.4万吨，届时三阳话语权将越来越巩固。

锑电池工业发展趋势广袤，上半年并成为母公司未来会重要的获利持续增长点。2021年母公司与哈尔滨博融及相关子母公司、参股母公司签订协议书协力协议书，将母公司多锑酸铵原料手工并成锑供电系统微粒，并全部运用于恒流母公司（哈尔滨博融参股母公司）的“哈尔滨液流电池供电系统调峰电站国家各种类型这两项（一期）”这两项中。母公司锑电池工业发展趋势广袤，上半年并成为未来会重要的获利持续增长点。

股市无疑原先为母公司长远工业发展造就典范。2022年1年底，母公司向包括母公司董事长、技术人员及核心各支人员等95位无疑对象颁赠1328万股限制性股市，占总无疑原先公告时母公司股本总额858,974.62万股的0.15%，颁赠市价为2.08元/股。此次股市无疑原先将母公司此次股市无疑原先将充分调动母公司董事长、技术人员及核心各支雇主的主动性和创造性，有效提升母公司归属于感，增强母公司竞争力，为母公司长远工业发展造就典范。

企业建议：母公司锑产品线火力发电世界性前十名，随着锑行业新制度度提升以及锑电池应用美国市场逐步扩大，母公司获利释放可期。我们预计母公司2022-2024年归母下同分别为为17.54/22.47/27.24亿元，也就是说2022年4年底7日收盘价3.77元，2022-2024年PE分别为为18/14/12倍，延续母公司“推荐”标准普尔。

可能会提示：河口需求不算预想；锑电池工业发展不算预想；这两项的发展不算预想。

商业银行之五星数据中心根据近三年面世的研报数据计算，华泰商业银行龚润华学术研究员团队对该股学术研究较为全面性，近三年计算准确度均值为45.31%，其计算2022年度归属于下同为获利16.81亿，根据期末换算的计算PE为19.3。

最新获利计算明细如下：

该股最近90年内分别为4家管理机构给出标准普尔，买断标准普尔2家，增持标准普尔2家；过往90年内管理机构目的均价为5.17。商业银行之五星并成交分析工具显示，攀钢锑钛（000629）好母公司标准普尔为4五星，好市价标准普尔为2.5五星，并成交综合性标准普尔为3五星。(标准普尔全域：1 ~ 5五星，最较高5五星)

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