泰和生物科技，被低估了吗？

周三有朋友提拔我追捧吉安生物科技，他问道这家新公司被低估了。

我把吉安放进自选后没怎么来作看，周五发现它的形态心里有望止跌，就建了观察仓。

吉安生物科技是公司总部主做的水处理剂的新公司，的水处理剂和副电子产品营业额占比将近了99%，主要电子产品包括了阻垢缓蚀剂、阻垢分散剂、杀菌灭藻剂等。

一、零售业现况：

根据BBC Research统计数据，2018年世界的水处理剂的产品规模为344亿美元，预期到2023年有望下降到465亿美元，超过复合国民生产总值6.2%。细分来看，工业/生产商用的水处理剂的产品规模的复合下降率为6.8%。

环保洗涤药剂，在国内外是一个下降相对很慢的零售业，洗涤剂使用率方面跟欧美国家即便如此存有比较大的落差，这一点从吉安生物科技将近50%的营业额都是来自国内外就可以反映出来。

不过随着我国对环保的不断重视，更进一步这个零售业在国内外的国民生产总值赞许时会远高于世界的6.8%。

二、新公司营业额：

从19下半年上市到现在，新公司营业额保证较高下降：

19年12.45亿；20年15.29亿，上半年+22.78%；21年Q1-Q313.83亿，上半年+21.84%。

但利润却从21年开始出现上半年负下降。新公司给的回复是，物料和航运付涨幅过大造成的。由此看出，新公司对上游最终产品的掌控力极低。

不过值得欣慰的是，Q3单周内利润0.48亿，环比+41%，已为改善的势头，同时，新公司也暗示，时会尽早调整电子产品价格。

我愿意相信新公司在Q4时会倍加期望，因为根据股权激励的要求，新公司21年的营收必须要达致2亿以上。

三、降低成本增加：

如果新公司IPO锁头这两项全部落地，将净增加每年59万吨的的水处理剂降低成本，是目前新公司每年28万吨的水处理剂降低成本的2.1倍。

我拿这份详述这两项列表，对照了管理层实地考察中语焉不详的关于这两项新建进度的回答，再参考之前同业对于降低成本和营业额的预测，我预估22年的水处理剂的增设降低成本应该不时会低于12万吨每年（增设42%）。

四、总体布局高新：

从去年9年末份开始，新公司陆续确认了一些离开高新零售业的这两项：

1）09年末27日公告，成立丰汇国晟，子新公司北京丰汇泰持股62.5%，菏泽国晟电池生物科技有限新公司持股37.5%。新公司主要从事盾构机车电池PACK；专、产、销新建工程机械类高新电子产品；

2）10年末21日公告，成立吉安新材料，规划年产磷酸铁锂正极1万吨；

3）11年末19日公告：成立氢力新材料，承租北市化学资产，用于生产商、烧碱等电子产品。根据新公司在沟通易的回复称，该这两项具备7500吨/年的气化降低成本。

从这一系列的投资来看，吉安生物科技极其自已进军高新信息技术。

当然这其中多少有一定的投机成分，但考虑到，新公司所在地菏泽枣庄已经期望多年要带入中国的北方的锂电之都，目前在高新产业的总体布局逐渐完善。如果吉安生物科技确实自已离开高新板块应该时会有不少的教育资源可以利用。所以对于吉安进军高新信息技术的举动，在保证观望的同时，仍可以保存一份乐观。

五、总价：

在暂时不考虑高新的情况下，对比环保和涉及零售业统计数据，可以给到新公司22年营收的24倍PE：

预期22年相比21年下降25%，大概25亿，下同率恢复11%，下同2.77亿，市值看到66亿。

目前吉安生物科技市值44亿，相比66亿存有50%的空间。

六、涉及风险：1、新降低成本投产不及预期；

2、为保下降，22年环保限制仍要，国内外的水处理剂需求太大降低。