源达行业研究：黄金避险需求凸显出，钟表珠宝行业三季报业绩稳定增长

15.98%；的工业及其并用金60.66吨，营业收入上升5.53%。2023年末，国家计划委员会短时间恢复向好，消费市场所需短时间扩大，国家统计局信息揭示，金银银器类消费零售额增幅再次领跑其他都可消费。

档案；也：华北地区绿宝石2023半年报，源达信息金融机构研究室 欧洲各国消费市场的时尚品貌粗略过渡到以下四类：一是时尚品牌名气更较偏高和地域性总量极其广袤，如时尚品牌消费市场%有率更较偏高的周大福、老凤祥、周大生等普罗大众化装饰品消费市场遥遥领先的企业；二是名气较偏高，但地域性覆盖度偏高，价格昂贵，如 Cartier、Tiffany 等国际上一线全方位银器时尚品牌；三是名气较偏高或社会公众网络覆盖极其局限的时尚品牌；四是施华洛世奇、潘多拉、APM 等聚焦以普通人为主的轻奢配饰时尚品牌。

局限性所装饰品零售业社会公众面貌仍然以上供为主，且社会公众%优势引人注意。以外我欧洲各国地绿宝石装饰品零售业集中仍远比较偏高，这与北京奥运消费市场、亚洲地区及日本帝国等海外国际上消费市场远比，还有太大改善维度。因此欧洲各国普罗大众银器时尚品牌以外的竞争性过渡阶段仍是以社会公众扩展为当前联合作战。近两年，港资及内资中全方位时尚品牌加极快社会公众下沉，逆势扩展，同时本体不利主因加速了尾部出清，银器零售业描绘出恶人恒强的颓势。未来，随着竞争性短时间，零售业同类会再次向臀部时尚品牌集中，但不易用到一家独大。

二、外汇消费市场当权振荡，绿宝石挂钩所需引人注意

2022年，备受地区性垮台、世上金融业减慢、国债加深等主因的影响，黄外汇消费市场格始终保持历史记录更较偏高水平，促使随之而来普罗大众对于绿宝石厂家的增值真诚。2023 年年末，备受很多公司宏观金融业和新泽西州银零售业灾难、地区性当权者安全性以及多国金融体系增持绿宝石粮食供应等主因影响，国际上外汇消费市场振荡单线并创始者历史记录单月，绿宝石成为2023年年末大放异彩的资产之一。

根据世上绿宝石理事会公布的《全球绿宝石所需趋势报告》和华北地区建设银行公布的信息，全球的金融体系购金所需在2023年末降至了创始者纪录的387吨，其中华北地区建设银行上半年增持绿宝石102.95吨。2023即已三季度，华北地区建设银行上半年增持绿宝石181.02吨，自2022年11月初至2023年9月初，华北地区建设银行已紧接著十一个月初增持绿宝石，截至9月初底，法制绿宝石粮食供应降至2191.55吨。绿宝石挂钩所需引人注意，促使随之而来和助力普罗大众对于绿宝石厂家的真诚。2023年第四季度黄外汇消费市场格短时间始终保持当权，绿宝石装饰品增值人均大大减慢，值得注意是9月初底临近“双节”黄外汇消费市场格急遽波动，绿宝石装饰品增值观望意识加重，但软足金、而今金等适配类消费仍有较极快减慢。而黄外汇消费市场格的当权波动令出土文物绿宝石外资获取更较偏高关注度，刀柄及软币增值再次较极快减慢。

三、重点一些公司

1．周大生

一些公司是欧洲各国较大影响力也银器时尚品牌运行商之一，秉持“绿宝石为主力厂家，祖母绿为%优势厂家”的厂家聚焦，并现有经销K金、铂、宝石、珍珠、彩宝厂家。

一些公司2023即已三季度付诸盈利124.94亿元，较人均同期减慢39.81%，其中，经营者上供经销业务付诸盈利12.33亿元，较人均同期减慢43.15%；线上经销业务付诸盈利15.60亿元，营业收入减慢74.51%；投效经销业务付诸盈利95.46亿元，较人均同期减慢36.07%。2023即已三季度付诸归母经销额10.95亿元，营业收入减慢17.69%，前所三季度归母经销额之前超过2022常年；扣非经销额10.54亿元，营业收入减慢21.20%。2023年第四季度付诸盈利44.2亿元，营业收入减慢15.15%，归母经销额3.55亿元，营业收入减慢2.86%，扣非经销额3.47亿元，营业收入减慢12.35%。

2023即已三季度全社会公众绿宝石经销量达65吨，人均达30%，已超过去年常年的全口径绿宝石下载量，其中，2023年第四季度全社会公众绿宝石经销量达23吨，人均达11%。截至2023年9月初，周大生时尚品牌终端超市为数4831家，其中投效超市4521家，经营者超市310家。

2．老凤祥

一些公司主要投身于绿宝石装饰品、工艺美术品、笔类教育用品的投入生产经营及经销，主营经销业务涵盖 三大科技产业，一是以“老凤祥”商标为象征性的绿宝石装饰品科技产业；二是以“工美”知名时尚品牌为象征性的工艺美术品科技产业；三是以“中华”等商标为象征性的笔类用品和教育用品科技产业。其中一些公司当前板块老凤祥在时尚品牌名气和社会公众总量之外不具%优势，盈利%一些公司总营收的%超过95%。

2023前所三季度，一些公司付诸盈利620.66亿元，营业收入减慢15.93%；归母经销额19.64亿元，营业收入减慢44.87%。2023年第四季度，付诸盈利217.22亿元，营业收入减慢9.72%；归母经销额6.92亿元，营业收入减慢48.52%。

3．潮宏基

一些公司主要投身于中全方位时尚增值品的时尚品牌运行管理工作，主要厂家为装饰品和时尚女包，当前经销业务值得注意“CHJ 潮宏基”“VENTI 梵迪”和“FION 菲伯爵夫人”三大时尚品牌。一些公司超过90%的盈利来自银器零售业。

“CHJ潮宏基” 银器时尚品牌创始者始人于1997年，最大限度客群为邻近地区独立时尚女性。VENTI”是一些公司旗下针对细分消费市场进行时孕育冒险的年轻潮流银器时尚品牌，不具年轻化和更为张扬主见的时尚品牌特点。一些公司2014年全资收购“FION菲伯爵夫人”女包时尚品牌。

2023即已三季度，一些公司付诸盈利44.99亿元，营业收入减慢33.07%；归母经销额3.13亿元，营业收入减慢33.28%。2023年第四季度，付诸盈利14.93亿元，营业收入减慢23.72%；归母经销额1.04亿元，营业收入减慢23.40%。

截至2023年6月初，一些公司超市数1218家，2023即已三季度，潮宏基银器自在增投效店203家，2023常年自在星巴克最大限度为200-250家。2024-2025年计划案每年自在增300家，争取完毕在2025年总超市降至2000家的最大限度。

四、外资劝告

电器银器零售业三季报财务状况稳定减慢，零售业内一些公司短时间扩展超市为数，发展潜力充裕。2023年年末，备受很多公司宏观金融业和新泽西州银零售业灾难、地区性当权者安全性等主因影响，绿宝石挂钩所需引人注意。劝告关注有超市扩展计划案，且始终保持零售业臀部独立性的一些公司：周大生、老凤祥、潮宏基。

交易员：史伟龙

执业登记编号：A0190523050007

shiweilong@yd.com.cn

责任编辑：石秀珍 SF183

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