光大期货【铁矿石】：二季度供需双增 注意价格监管风险

储藏下端，二季度海外供给持续攀升，下半年六大磷矿山配利用率环比增大2200万吨。本年度FMG的Iron Ore项目原先于本年度都于初投产，二季度或有持续性。力拓和BHP配利用率势头增大，尤其是二季度为BHP财年初冲量，下半年二季度环比持续性明显。下半年二季度澳洲三大磷矿山环比持续性为800万吨数，其中力拓环比增大140万吨，BHP环比增大450万吨，FMG环比增大210万吨。月底巴西受到降雨下雨直接影响，配利用率有所下降，不过现有已势头攀升。由于都于VALE配利用率较低，下雨好转后，二季度必定会有明显持续性。下半年二季度VALE环比持续性为1400万吨。本年度中间派磷矿配利用率较去年下半年有所攀升。一部分持续性来自于调高征税后的印度。下半年二季度中间派磷矿进口量4300万吨，同比增大400万吨。在“开端原先”的推展下，国产磷矿的粮食产量将逐年有所增大，持续性来自于营口沧州六安等地。但增长节奏受制于需要求、安检等因素直接影响。

需要求下端，二季度终下端设备需要求一直攀升，但需要求攀升程度确实符合市场预期，需要持续通过观察。下半年二季度日均铁水粮食产量将攀升至245-250万吨数，受制于钢厂收益较低原因，下半年在意味著高位上攀升幅度有限，能够高度重视后续的压减粮食产量之外财政政策进展原因。

过剩推演：二季度铁磷矿石储藏下端将有明显持续性，叠加需要求下端铁水粮食产量逐步增大企稳，下半年内河库存必定会先降后增。但进入5、6月份随着到港量的逐步增多，储藏经济总量大于需要求经济总量，下半年内河库存六月下旬回落1.22亿吨数后，或将重回累库走势。

综合来看，二季度基本面或呈现过剩双增的局面，储藏的持续性逐步突显，内河库存必定会先降后增，6月份下半年至1.22亿吨数。现有需要求攀升切变仍需要一直通过观察。需要求的持续增大和较低的库存水平对于铁磷矿石的价格有着强支撑。但上涨也引起了国际组织之外行政部门的高度重视，配改委多次配声，铁磷矿石期现货接踵而来的管理力度加码，能够警惕财政政策管理的可能会与直接影响。

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